大反攻来了！
11月6日早上，A股和港股的表现明显强于外围。其中 ，芯片股的表现最为亮眼 ，海光信息一度大涨超10%，成为沪指上涨最大的助力；寒武纪一度大涨超7% ，是沪指上涨的第二大贡献来源 。科创50指数一度涨逾3% 。
那么 ，国产芯片缘何再度爆发？分析人士认为，一方面 ，可能与一场电话会议有关。超微半导体( AMD) 执行长苏姿丰在第三季财报的电话会议上透露 ，其Instinct MI308 AI芯片已获得出口中国的许可证 。而海光信息是非常重要的AMD概念股，两家公司的合作始于2016年 。而海光信息的爆发，对芯片板块的带动作用明显。另一方面 ，最近市场上也流传一些关于“数据中心建设与国产芯片”的信息 ，国产替代逻辑显著增强 。
海光大涨
11月6日，5000亿巨头海光信息早盘一度大涨超10% 。
该股的表现对于沪指和芯片股的带动作用非常明显。海光信息对于沪指上涨的贡献排在第一位 ，而排在第二位的就是寒武纪。在AI泡沫化怀疑论越来越多的背景之下 ，上述两只股票带动芯片板块显著走强，芯片ETF大涨近4% ，科创板大涨超3% ，市场人气明显复苏 。
超微半导体( AMD ) 执行长苏姿丰在第三季财报的电话会议上透露，其Instinct MI308 AI 芯片已获得出口中国的许可证 ，但尚未计划将来自中国的收入计入第四季度财测 。该芯片被认为是英伟达H20芯片的强力竞争者。另外 ，Blackwell AI芯片能否获准在中国销售仍悬而未决，这使得AMD 在中国市场略占优势 。苏姿丰表示 ，非常感谢政府对MI308 许可的支持 ，已经和潜在客户接洽，探讨整体需求与机会 。
她强调，整体状况仍然瞬息万变 ，目前尚未有可以预见的确切订单 ，“这就是我们没有将任何MI308的营收纳入第四季财测的原因。 ”Instinct MI308的具体规格尚未公布 。业内推测，为符合美国出口管制要求 ，参数很可能与英伟达H20相近 。
不过 ，中国的国产替代也在快速推进当中。当地时间周三，英伟达CEO黄仁勋在英国《金融时报》举办的AI未来峰会的间隙接受采访时称：“中国将赢得人工智能竞赛 。 ”
国产替代的确定性
本轮人工智能行情最大的看点仍在于资本支出 。从海外的情况来看 ，没有资本支出 ，逻辑很难有支撑。从国内的情况来看，国产替代的资本动向来看 ，飙升的势头已现 。
10月30日 ，证监会同意摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请 。摩尔线程科创板IPO进展迅速。根据公开信息，摩尔线程上市申请于2025年6月30日受理；经过两轮问询后 ，公司IPO于9月26日过会 ，同日提交注册。
10月24日，上交所上市审核委员会2025年第46次审议会议结果显示，沐曦集成电路（上海）股份有限公司首发申请通过会议审议 。上市委表示 ，沐曦符合发行条件、上市条件和信息披露要求 。沐曦的上市申请于今年6月30日获得受理 ，从受理到过会花了116天。
此外，据最新消息 ，在传出明确IPO信号后 ，超聚变数字技术有限公司（以下简称“超聚变”）再获资本加持 。据诚通基金官微消息，其管理的国调基金于近日战略投资了超聚变 。该基金是由中国诚通控股集团牵头设立的国家级基金 ，此前在半导体领域曾参与投资中芯国际 、华芯鼎新等企业。
超聚变的前身是华为的X86服务器业务部门 。2021年 ，华为将X86服务器业务剥离，成立超聚变 ，并落户河南郑州 。据《河南日报》报道 ，作为全球领先的算力基础设施与算力服务提供商，超聚变2022年销售收入突破100亿元 、2023年超280亿元、2024年直接跨上400亿元 ，已连续两年稳居中国标准液冷服务器市场份额第一。
开源证券认为 ，在大国博弈背景下，科技安全仍是最重要的主线，AI和国产替代有长期确定性 。2026年资本市场将从“资产重估 ”进入到“盈利修复 ” 。“科技为先”是贯穿本轮行情最强主线 ，具备相对盈利优势 、海外映射 、全球半导体周期共振上行三大中长期占优的条件 ，但2026年行业表现会比2025年更均衡。行业配置上，看好科技成长自主可控、PPI改善预期叠加广谱“反内卷 ” 、出海+全球产业竞争力提升 、内需结构转型+消费复苏四个行业的投资机会 。
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